股價下挫、被停牌、跌破發行價、遭受調查——近期中國概念股在美可謂“厄運連連”，媒體紛紛質疑中國概念股正遭遇危機，泡沫論爭執再起。不過，美國金融信息網站cnanalyst.com高調評出中國概念股表現十佳，動輒50%以上的股價上漲幅度讓人信服。那么，中國概念股究竟是臭雞蛋，還是耀眼鉆石？
股價回落屬正常起伏
據統計，近一個月內，在納斯達克上市的171只和在紐交所交易的80只中國概念股中約80%下跌，其中約30只跌幅超過30%。酷6傳媒、中網在線等跌幅超過40%。這不禁讓人聯想，2009年在美上市的中國公司股價幾乎全線上漲，平均收益在130%左右，即便就在前不久，中國互聯網企業還掀起爭相赴美IPO熱潮，為何美股市場降溫如此迅速？
“要說泡沫可能有一點，但與國內房地產相比，還差很遠。”正略鈞策管理咨詢合伙人王海文認為，每個行業版塊都會有起伏，現在中國概念股處于正常的下調階段，股價下跌與美國經濟的整體低迷不無關系。
i美股分析師梁劍解釋，的確出現了整體性的回調，但是，并非是泡沫突然破滅那樣的激烈動蕩。他認為，的確有不少公司之前被高估（比如優酷和人人等），股價的回落是正常的市場表現。整體上來看，中國的科技股市盈率方面的確比美國企業要高，但中國的市場增長速度也高于美國，所以單純看市盈率并不能說明泡沫。
東南融通引發信任危機
伴隨股價的下跌，破發同樣成為常態。從今年1月至今，總共有12家中國概念股在美上市，目前只有奇虎360、正興集團和鳳凰新媒體3家公司股價仍在發行價之上，其余9家均已跌破發行價。此外，從2010年6月至2010年年底，有33家中國概念股赴美上市，大部分也已經破發。
禍不單行的是，今年4月以來數家美國做空機構接連發布報告,質疑東南融通財務造假,美國證券交易委員會也已介入調查。不少分析機構認為，該事件成為引發中國概念股信任危機的導火索。
“確實有影響。”王海文承認個股財務丑聞和做空力量會對中國概念股造成一定影響，不過他提醒業內注意，美國資本市場上的風聲和消息，往往不是空穴來風，其行業秉承“程序公平機制”，在此原則下，追求利潤的最大化，“這只是一種商業行為”。
王海文分析，當年的科技股崩盤讓美國資本市場一直記憶猶新，高預期使市場對于科技行業的風吹草動更加敏感，一旦反應過度就會表現在股價的漲跌幅度加大。“不過與當年相比，現在的情況要好很多，中國企業的地位更高了，盈利模式和管理團隊也更加成熟。”
梁劍稱，中國概念股造假的問題，本來對大公司并無太大影響，但是最近東南融通和支付寶的事情增加了市場對中國公司的擔心。“東南融通曾作為一家市值20多億美元的軟件外包龍頭企業，被質疑系統性地、長期地造假，這超出很多人的想像。而阿里巴巴集團將支付寶轉移到馬云個人公司下，也引發了市場對VIE（大多數中國赴美公司采用的“可變利益實體”方式）結構風險的擔憂。”
赴美IPO潮不會減退
去年年末，美國權威機構發出預測，預計2011年中國企業赴美IPO將首次超過美國本土企業，迎來高潮。與此同時，在近期中國概念股股價動蕩時期，有消息稱，著名的老虎基金、華爾街著名的空頭基金管理人詹姆斯·查諾斯等都揚言將做空中國IPO企業，其中甚至包括優酷。
梁劍說，如果企業本身并不造假、操作也沒瑕疵，其實是個利好，“潮水退去，才知道誰在裸泳”。造假者被懲罰，也容易斷了大家通過投機這些造假者而暴富的念頭，而更轉向投資優質、可靠的公司。對未來的中國企業IPO影響也很小，頂多是內控和審計成本上的增加。“中國企業赴美IPO熱潮，估計在下半年仍會持續，除非市場有更進一步惡化的跡象。”
王海文認為，中國企業存在不誠信的案例，但很多時候也出于對規則的不熟悉。他建議，中國相關部門應該加強出境IPO資格審查，而企業則應更加自律以留給投資人更好的印象。“去美國上市，永遠是許多中國互聯網企業的追求，是一種被認可的成功標志，國內資本市場平臺未必有如此效果。” 王海文說。 |
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