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Groupon今天在納斯達(dá)克IPO（首次公開募股）。目前來看，Groupon的未來正面臨著兩條道路，即或許“大贏（win）”，或許是要“吸取教訓(xùn)（learn）”。投資者需要關(guān)注Group的聯(lián)合創(chuàng)始人布拉德·基維爾(Brad Keywell)此前在羅斯商學(xué)院（Ross School of Business）的重要演講，因?yàn)檫@段演講可能會(huì)在一定程度上體現(xiàn)Groupon的未來發(fā)展前景。在此演講中，基維爾重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)了這樣一種理念，即企業(yè)經(jīng)歷的過程就是“大贏或吸取教訓(xùn)”的過程。如果將此理念套用到Groupon身上，那么就可以說，如果Groupon有著好的表現(xiàn)，那么就意味著其大贏，如果Groupon表現(xiàn)差，那么就意味著投資者需要從中吸取教訓(xùn)。

在我看來，這段演講恰恰體現(xiàn)了企業(yè)家的特質(zhì)：即冒險(xiǎn)、不可避免的失敗、克服困難前進(jìn)等。

Groupon于11月4日進(jìn)行了IPO，但是投資者在搶購該股票之前，還是先看看我給大家指出的Groupon所存在的三大隱患。我建議投資者還是先等上一年，看看Groupon的運(yùn)營表現(xiàn)到底如何。

以下就是Groupon面臨的三大隱患：

隱患之一：連續(xù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家存在的問題

基維爾是一位連續(xù)創(chuàng)業(yè)的企業(yè)家，即接二連三的創(chuàng)立新公司，他在此方面也表現(xiàn)非常成功，但值得注意的是，這樣的成功在部分程度上得益于他在創(chuàng)立新公司并繼續(xù)推動(dòng)公司發(fā)展方面所具備的能力。基維爾創(chuàng)建了一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)，并從中吸取教訓(xùn)，然后再創(chuàng)建另一項(xiàng)業(yè)務(wù)，從中吸取教訓(xùn)，并推動(dòng)新公司發(fā)展。基維爾可謂是連續(xù)創(chuàng)業(yè)企業(yè)家的發(fā)明人。史蒂夫·喬布斯（Steve Jobs）當(dāng)然也是一個(gè)發(fā)明者，但是喬布斯不會(huì)在創(chuàng)立一項(xiàng)產(chǎn)業(yè)之后，然后再放棄該產(chǎn)業(yè)，轉(zhuǎn)而進(jìn)入下一次的創(chuàng)業(yè)。蘋果和迪士尼都能夠成功，主要還是因?yàn)閱滩妓鼓軌虿粩嗟赝苿?dòng)蘋果和迪士尼自身的創(chuàng)新，喬布斯一直自己的公司，不不斷地推動(dòng)公司自身創(chuàng)新。喬布斯能夠創(chuàng)新，并且證明他的批評(píng)者（包括我本人在內(nèi)）都是非常錯(cuò)誤的。如果Groupon的任何一位聯(lián)合創(chuàng)始人都能夠創(chuàng)建新企業(yè)，然后再放棄該企并繼續(xù)創(chuàng)業(yè)，接下來再不斷地重復(fù)這一過程的話，那么這將難以符合股東的最大利益，因?yàn)檫@會(huì)給人留下這種印象：某人創(chuàng)業(yè)賺了錢就跑的印象，并“在大贏或從中吸取了教訓(xùn)之后”，再繼續(xù)創(chuàng)立新業(yè)務(wù)。而且這種行為也會(huì)讓人產(chǎn)生這樣的感覺，即這些創(chuàng)業(yè)人員在把錢都帶給了內(nèi)部人士，而不是給其它人或股東。對(duì)Groupon而言，如果要想獲得長期的成功的話，那么該網(wǎng)站的諸位創(chuàng)始人就必須堅(jiān)持留在該公司，并不斷地推動(dòng)公司自身的持續(xù)創(chuàng)新。

隱患之二：內(nèi)部人士售股套現(xiàn)

我對(duì)谷歌一直有一些看法。谷歌一直在收購公司，與此同時(shí)，谷歌的內(nèi)部人士卻一直在出售股票套現(xiàn)。很久之前，我曾經(jīng)與谷歌的一些員工進(jìn)行過短暫的交談，我記得當(dāng)時(shí)曾告訴他們稱，“你們知道如何才能讓谷歌股價(jià)上漲嗎？那就是阻止內(nèi)部人士拋售股票套現(xiàn)，然后再回購一些股票。”谷歌是個(gè)大公司，但是谷歌公司的部分增長和發(fā)展并不是那種“自身健康有序”地增長，而是通過并購其它公司來達(dá)到增長的目的。勿庸置疑，谷歌的確很大，而且也在不斷創(chuàng)新，但是谷歌實(shí)施的一個(gè)接著一個(gè)的并購交易使我認(rèn)為，它真正的業(yè)務(wù)模式就是不斷地收購其它公司來填補(bǔ)自己，并讓內(nèi)部人士售股套現(xiàn)。請(qǐng)看以下的圖表，就是谷歌近兩年的股價(jià)變化圖。圖中的綠色圓點(diǎn)代表收購業(yè)務(wù)，而紅色的箭頭則代表了內(nèi)部人士售股情況。在過去的兩年時(shí)間之內(nèi)，谷歌一直在收購其它公司，而內(nèi)部人士也一直不斷地在售股套現(xiàn)，這些舉措一度導(dǎo)致谷歌股價(jià)難以上漲。

如果將表中同期的標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)與谷歌進(jìn)行對(duì)比，你們將會(huì)發(fā)現(xiàn)，在過去的兩年內(nèi)，谷歌的股價(jià)表現(xiàn)一直低于標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的表現(xiàn)。那么到底誰是受益者呢？是拋售股票套現(xiàn)的內(nèi)部人士，還是那些購買弱于標(biāo)準(zhǔn)500指數(shù)股票的股東呢？Groupon目前似乎還未出現(xiàn)內(nèi)部人士售股套現(xiàn)的情況，但在等待一年之后，并在期間密切關(guān)注其內(nèi)部人士的表現(xiàn)之后，或許這種情況就會(huì)發(fā)生了。如果他們?cè)趲讉€(gè)月之后就開始售股套現(xiàn)，那么這就不是什么好事了，而且也我會(huì)更加看衰Groupon的股價(jià)前景。

隱患之三：商業(yè)道德問題

我在碰到過兩種類型學(xué)生，他們對(duì)Groupon的觀點(diǎn)截然不同。我發(fā)現(xiàn)，其中一類學(xué)生非常熱愛企業(yè)家創(chuàng)業(yè)的精神，正因?yàn)榇耍珿roupon的IPO也極大地鼓舞了他們。這些雄心勃勃的學(xué)生也想創(chuàng)新、賺錢、然后再創(chuàng)新，再賺更多的錢。但是我還發(fā)現(xiàn)，另一類學(xué)生則對(duì)Groupon的財(cái)務(wù)問題感到擔(dān)憂，其中一些具有戰(zhàn)略眼光的學(xué)生也在質(zhì)疑“這種業(yè)務(wù)計(jì)劃到底能否真正地起作用”。我發(fā)現(xiàn)，這些學(xué)生表達(dá)的觀點(diǎn)各不相同，千變?nèi)f化，但是我們千萬不要忽視一些學(xué)生的觀點(diǎn)，他們勇敢地說出了“我真為Groupon的發(fā)展感到擔(dān)憂”。Groupon將會(huì)如何發(fā)展呢？如何才能夠阻止其它公司剽竊Groupon的理念呢？Groupon的創(chuàng)業(yè)者會(huì)關(guān)注公司的長期發(fā)展、或者只是“大贏或吸取教訓(xùn)”之后售股套現(xiàn)再另謀創(chuàng)業(yè)？有些財(cái)務(wù)專業(yè)的學(xué)生也將表示，Groupon此前的困境主要是因?yàn)樵摴镜呢?cái)務(wù)問題所導(dǎo)致。但是，也有人認(rèn)為，Groupon的一些人士要么忽視了財(cái)務(wù)問題，要么就是完全忘記了這一問題。這一因素也令我感到非常麻煩。事實(shí)上，商業(yè)學(xué)院一定會(huì)教給學(xué)生商業(yè)道德和良好的財(cái)會(huì)方法，因此Groupon的財(cái)務(wù)丑聞肯定不是商業(yè)學(xué)院或其它教育機(jī)構(gòu)所引發(fā)，想必定是其它原因所致。對(duì)于那些掌握這種知識(shí)的人而言，忘記這些知識(shí)，或者把這些拋棄一邊，甚至還歪曲這些知識(shí)，這些行為不僅會(huì)令人感到厭煩，而且還會(huì)給其它他教育良好的商業(yè)道德和會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的人帶來恥辱。業(yè)務(wù)創(chuàng)新并不是要追求會(huì)計(jì)道德準(zhǔn)則的變異。有時(shí)候，不健康的創(chuàng)新可能會(huì)導(dǎo)致不良的商業(yè)道德，因此如果有人要惡意更改會(huì)計(jì)準(zhǔn)則，那么他就有可能會(huì)在以后繼續(xù)為所欲為，更加無視商業(yè)道德準(zhǔn)則的存在？希望Groupon能夠從中“吸取教育”。

接下來的一年時(shí)間內(nèi)，大家請(qǐng)多密切Groupon。看看Groupon的創(chuàng)始人到底在干什么？看看Groupon公司如何發(fā)展？看看Groupon公司的盈利狀況如何？看看Groupon公司是否創(chuàng)新了其它會(huì)計(jì)方式？看看Groupon公司內(nèi)部人士是否也售股套現(xiàn)？看看他們是健康有序地發(fā)展還是通過業(yè)務(wù)并購來增長？至關(guān)重要的是，再回過頭來看看基維爾的演講，看看Groupon是大贏了還是在吸取教訓(xùn)了？