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搜狐即將于2012年2月6日美國股市開盤前發(fā)布其2011年第四季度和全年財報。2011年第三季度，搜狐業(yè)績表現(xiàn)復雜，每股攤薄利潤比Zacks的預期少了一美分，但營收卻超過了Zacks的預期。

搜狐去年第三季度的每股攤薄利潤（包括股權(quán)獎勵開支在內(nèi)）同比增長15.8%，達到1.17，期間總營收同比增長42%。不過，搜狐當時還是提出了較為積極的第四季度業(yè)績預期，并預計總營收將在2.41億美元到2.46億美元之間，同時也將每股攤薄利潤預計在1.30美元到1.35美元之間。

Zacks預期

Zacks目前預計搜狐去年第四季度每股攤薄利潤將達到1.23美元，將比一年前同期的1.07美元增國15.0%，Zacks還預計搜狐第四季度營收將達到2.43億美元，將比一年前同期增長40.5%。

在過去的30天時間內(nèi)，此前9位評論搜狐股票的分析師還一直都沒有改變對該公司第四季度的業(yè)績預期。我們發(fā)現(xiàn)，在過去的連續(xù)四個季度中，搜狐每個季度的平均利潤增幅都達到了4.90%，此舉也就表明，搜狐的這一業(yè)績已經(jīng)超過了Zacks的預期。盡管如此，但我們目前認為，搜狐當前的這種利潤增幅勢頭可能不會發(fā)生大的變化。

Zacks的建議

據(jù)中國互聯(lián)網(wǎng)絡信息中心最新發(fā)布的報告顯示，到2011年底時，中國的網(wǎng)民數(shù)量已經(jīng)達到了5.131億左右。在最近一年中，搜索和網(wǎng)絡視頻市場的用戶有了明顯上升，這種勢頭也恰恰表明搜狐也將迎來良好的發(fā)展機遇，因為該公司一直在加大對搜索和網(wǎng)絡視頻等業(yè)務的投資。

另外，市場研究機構(gòu)易觀國際最新的數(shù)據(jù)也顯示，截至2011年第四季度末期，搜狐視頻業(yè)務已經(jīng)占據(jù)了中國網(wǎng)絡視頻市場13.3%的份額，大約比位居第二的土豆網(wǎng)（納斯達克證券代碼：TUDO）落后40個基點。盡管如此，我們還是認為，搜狐現(xiàn)有的內(nèi)容（包括國產(chǎn)內(nèi)容以及美國電視劇等）還將會推動搜狐網(wǎng)絡視頻業(yè)務的市場份額繼續(xù)增長。

去年第三季度，搜狐與MSN中國達成了伙伴協(xié)議，以此為MSN打造獨家網(wǎng)絡視頻平臺，并單獨由搜狐視頻部門運營。搜狐管理層認為，此合作將為搜狐提供良好的機遇，因為MSN擁有極具競爭力數(shù)量的用戶規(guī)模，而這也將有利于提升搜狐的流量和營收。為此，我們也認為，搜狐與MSN中國的這種合作關(guān)系將幫助搜狐近期在網(wǎng)絡視頻市場更加快速地滲透和拓展。

另外，搜狗瀏覽器也越來越受歡迎，而且也持續(xù)獲得更多的市場份額。我們認為，谷歌撤出中國內(nèi)地市場，也使搜狗受益匪淺，因為此前的谷歌用戶如今也開始使用搜狗，而不是選擇百度（納斯達克證券代碼：BIDU），毫無疑問，這種趨勢也將會拉動搜狐市場份額的進一步增長。

此外，搜狐還將從其網(wǎng)絡游戲的發(fā)展局勢中受益。我們認為，搜狐擁有極具增長潛力的游戲產(chǎn)品組合，而且暢游的網(wǎng)絡游戲產(chǎn)品也越來越受用戶歡迎，這種勢頭將會推動搜狐長期利潤的增長。搜狐擁有穩(wěn)固的游戲產(chǎn)品線，包括《戰(zhàn)地風云》以及其它多款大規(guī)模多人角色網(wǎng)絡扮演游戲在內(nèi)，這些游戲產(chǎn)品線也將進一步推動搜狐業(yè)績的增長。

但是，由于繼續(xù)投資視頻業(yè)務，因此搜狐的經(jīng)營成本也在不斷增加，此結(jié)果可能會抵沖搜狐近期的利率，另外，激烈競爭的市場環(huán)境以及政府對中國互聯(lián)網(wǎng)使用的審查越來越嚴格，這些也可能對搜狐的長期增長產(chǎn)生消極的影響，因此，我們目前仍將搜狐的長期股票評級維持在“中性”級。

我們發(fā)現(xiàn)，在過去的一個月中，搜狐股價已經(jīng)上漲了18%左右，而標準普爾500指數(shù)同期增幅只有3.8%?？紤]到搜狐近期的增長潛力，我們認為搜狐當前的股價已經(jīng)被低估，目前我們認為，搜狐股票短期評級仍可達到“強力買入”級。