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財報發(fā)布之后，百度首席執(zhí)行官李彥宏、首席財務官李昕晢召開了電話會議，通報了公司財務和經營狀況，并回答了分析師和投資者的提問。

以下是電話會議分析師提問部分：

德意志銀行分析師阿歷克斯姚（Alex Yao）：請談談2012年的營收增長預期，另外，你們認為大、小廣告客戶會對目前的宏觀經濟環(huán)境作出何種反應？

李昕晢：我們在財報中給出了今年第一季度的業(yè)績預期，我們預計營收增長率將在72%到78%之間。我們是基于對公司業(yè)務的深入了解作出上述預測的，我們在制定業(yè)績指導時一直堅持著這種方法。

我們不提供全年業(yè)績預期。但是我要強調的是，互聯(lián)網(wǎng)和搜索引擎營銷市場有著巨大的商機。現(xiàn)在，我們非常專注于我們已經控制的事務。因此，我們不會受到宏觀經濟環(huán)境的太多影響。

大客戶仍將是推動公司營收增長的強大動力，過去幾年來的情況一直如此。我們已經在大客戶市場建立起非常穩(wěn)固的基礎。越來越多的傳統(tǒng)企業(yè)開始將更多的廣告預算投向百度，許多品牌廣告客戶開始將廣告重點放在搜索和我們的平臺上。我們將繼續(xù)看到大客戶業(yè)務保持強勁增長。

摩根大通分析師迪克魏（Dick Wei）：第四季度的帶寬成本和折舊成本在營收中所占比例有所上升，這是正常波動還是至少是一種中期趨勢？

李昕晢：在過去的兩個季度里，這些成本項目在營收中所占的比例實際上有所下降。但是情況已經發(fā)生了變化。這是因為我們對基礎設施進行了持續(xù)投資，我們采購了更多的服務器，推出了更多的產品，在服務中處理了更多的流量。帶寬成本和折舊成本自然有所上升，這種趨勢將繼續(xù)下去，這不是暫時性現(xiàn)象。

巴克萊資本分析師阿里西亞雅普（Alicia Yap）：我的問題與百度的移動戰(zhàn)略有關。你們提到了某些移動計劃，請談談目前移動業(yè)務的營收貢獻比例是多少？或者你們預期的營收貢獻比例是多少？

李彥宏：我曾多次提到我們認為移動市場將會成為我們發(fā)布產品的重要渠道。這在過去幾個季度變得更加明顯，我們預計今年的移動業(yè)務流量將在總流量中占據(jù)更大的比例。

我們過去基本上沒有在實現(xiàn)移動流量貨幣化方面投入任何資源。但是從今年開始，我們將努力弄清如何更好地在移動平臺上為客戶服務。我認為，在未來的3到5年內，我們的資源投資和關注重點將繼續(xù)集中在用戶層面而不是創(chuàng)收機制上。目前，移動業(yè)務的營收貢獻比例非常小。

野村證券分析師王英（Yin Wong）：百度旗下的好123網(wǎng)站業(yè)務是否出現(xiàn)潛在下滑的跡象？團購和電子商務市場的快速發(fā)展對好123網(wǎng)站造成了多大的影響？

李昕晢：好123網(wǎng)站已經運行了很多年，它是我們?yōu)橛脩艉涂蛻籼峁┑姆盏挠袡C組成部分。我們在第一季度業(yè)績預期中沒有提到hao123的貢獻，但是正如我剛才所說，好123網(wǎng)站已經運行了很多年，它為我們提供了一定的收入，但是并不太多。

好123網(wǎng)站以后仍將是我們?yōu)橛脩艉涂蛻籼峁┑姆盏挠袡C組成部分，我們將繼續(xù)深化產品，增加更多的功能，幫助用戶搜索垂直內容，比如團購、彩票等。我們在第四季度確實發(fā)現(xiàn)某些垂直領域如團購或分類廣告等出現(xiàn)下滑的現(xiàn)象，這些領域與好123網(wǎng)站的業(yè)務確實有關系。但是正如我所說的，好123網(wǎng)站對公司總收入的影響并不大，因此不會對百度第一季度預期造成明顯影響。

麥格理集團分析師邵炯（Jiong Shao）：請談談用戶活動或參與度方面的情況，這些領域有些什么樣的發(fā)展趨勢？比如點擊率、搜索增長、用戶在線時長等等。這些發(fā)展趨勢會對公司業(yè)績增長造成什么樣的影響？

李彥宏：不管是從搜索量還是點擊率的角度來說，我認為用戶活動并未發(fā)生明顯變化。中國網(wǎng)民仍然將百度作為他們最主要的信息來源。不管他們想要尋找什么，他們都會用百度來搜索，在這一點上，我們還沒有發(fā)現(xiàn)有任何變化。

當然，我們仍將繼續(xù)完善我們的創(chuàng)收機制，包括調整點擊的價格，點擊率，在什么地方顯示廣告信息以及如何顯示等等。那將是一項長期的工作。但我認為，這在未來一兩個季度是不會發(fā)生明顯變化的。

美林分析師埃迪梁（Eddie Leung）：我的問題與百度“品牌專區(qū)”（Brand Zone）的業(yè)務有關。有多少廣告客戶擁有品牌專區(qū)？品牌專區(qū)業(yè)務的營收貢獻比例是多少？在百度業(yè)務中占多大比例？

李彥宏：品牌專區(qū)是我們產品中的一款非常熱門的產品，我們的許多客戶都選擇了這款產品。這項業(yè)務一直在快速發(fā)展，它是我們?yōu)樗锌蛻籼峁┑暮诵漠a品之一。我們沒有專門將大客戶集團業(yè)務劃分出去，這是唯一一款針對集團客戶的產品。

它是我們?yōu)榭蛻籼峁┑闹饕δ苤唬恢痹谝苑浅？斓乃俣劝l(fā)展，我們沒有單獨計算過一款產品的營收貢獻。

品牌專區(qū)主要是為大客戶樹立品牌而設計的，我們已經看到這款產品取得了很好的成績。那也是為什么我在前面說傳統(tǒng)廣告客戶開始將越來越多的廣告預算投向百度的原因。品牌專區(qū)在幫助客戶推廣品牌方面提供了很大的靈活性。他們有很多方式來顯示推廣信息。我們允許客戶利用品牌專區(qū)的功能在百度搜索結果中顯示某些互動信息，我們對這款產品的未來發(fā)展前景充滿信心。

中金國際分析師金羽（Yu Jin）：人們都同意搜索是互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的標準。但是有人說這個競爭性的領域也許會在以后因為開放平臺而發(fā)生變化，移動互聯(lián)網(wǎng)也跟PC互聯(lián)網(wǎng)不同。因此互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)也許會圍繞著幾個領先的公司分化成多個不同的生態(tài)系統(tǒng)。這是一些不同的生態(tài)系統(tǒng)，他們并不對彼此開放，相互的聯(lián)系也會比以前要少一些。

百度管理層對中國互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)未來的整體發(fā)展趨勢有何看法？你們是否認同互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)將分化成多個不同的生態(tài)系統(tǒng)的說法？如果是這樣的話，這個競爭性領域即將發(fā)生的潛在變化將如何影響搜索在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的地位？百度將采取什么樣的戰(zhàn)略或計劃來應對這些變化？

李彥宏：我們堅信搜索會是互聯(lián)網(wǎng)生態(tài)系統(tǒng)的核心。當然，互聯(lián)網(wǎng)市場一直在變化，不斷地演變，出現(xiàn)了各種各樣的創(chuàng)新、新產品和新的用戶行為。在其他領域比如電子商務領域，有很多的用戶行為發(fā)生了很大的變化。其他一些領域的用戶行為也在不斷增長，很多人開始通過社交網(wǎng)站進行溝通交流。但那些東西與信息的本質是不同的。

我認為，百度以后仍將是人們獲得信息的最重要的渠道。至于其他類型的用戶行為，不管是電子商務還是社交通信，我們有很多種辦法來創(chuàng)收。他們也許會選擇一種封閉式的系統(tǒng)，他們也許會向我們開放，但是因為我們始終擁有最全面的信息資源，因此大多數(shù)用戶還是會將百度作為他們最主要的信息來源。

高盛分析師凱瑟琳梁（Catherine Leung）：請談談帶寬成本和服務器成本與來自核心搜索業(yè)務和非搜索產品的流量增長各有多大的關系？移動互聯(lián)網(wǎng)或移動搜索流量的快速增長對百度有多大的影響？

李昕晢：我們的核心搜索、網(wǎng)絡搜索業(yè)務和非搜索產品都保持著穩(wěn)健的發(fā)展。我們的服務器不僅處理流量，還處理很多的后臺技術，比如開放數(shù)據(jù)平臺、開放應用平臺、計算功能等，這些技術可以不斷完善我們的搜索結果，為用戶提供優(yōu)質搜索結果。

帶寬成本和折舊成本確實在增長。因為服務器不僅處理流量而且處理后臺技術，因此我們非常樂于見到這些成本的增長。

正如我前面所說的，我們將繼續(xù)積極投資基礎設施，以支持這些核心業(yè)務的發(fā)展和支持未來的計劃。我們將繼續(xù)對服務器和基礎設施進行投資。以后的帶寬成本和折舊成本還將繼續(xù)增長。

Jefferies & Co.的分析師辛西婭孟（Cynthia Meng）：我的問題與李彥宏剛才提到設法通過社交媒體創(chuàng)收有關。管理層能否談談這方面的計劃？百度今年在這方面的努力會產生多大的收益或虧損？

李彥宏：至于社交媒體創(chuàng)收的問題，我已經說過，我們的許多社交產品都是圍繞著人和話題來組織的。客戶需要廣告社交媒體的時候，我想我們有一個話題的最終目標，它可以將具有相同興趣的人組織在一起。因此我們可以更好地瞄準客戶需求，為客戶提供更多的廣告印象。因此我說我們在這方面有一個優(yōu)勢，話題主要關注的是彼此的交流而不是尋求信息。

我們的社交產品一直在非常順利的發(fā)展，比網(wǎng)絡搜索流量增長得更快。我們正在積極探尋這些產品的創(chuàng)收機會。但是現(xiàn)在這項工作才剛剛開始，當時機成熟的時候，我們將公布更多的進展情況。

投資銀行SIG分析師趙明（Ming Zhao）：你們之前說過，百度旗下奇藝網(wǎng)業(yè)務將在第四季度產生人民幣2300萬元的股權虧損，但是這個季度并沒有發(fā)生這樣的事。你們之前還說過奇藝網(wǎng)的戰(zhàn)略會發(fā)生一定的改變。奇藝網(wǎng)的戰(zhàn)略是否真的發(fā)生了改變？為什么這個季度沒有產生股權虧損，這會在下個季度發(fā)生嗎？

李昕晢：百度與合作伙伴共同控制著奇藝網(wǎng)，這項投資是按股權會計記賬方式記錄的。我們以前一直很好地支持著這項業(yè)務，因此到目前為止，它對百度的財務影響一直很小。

我們在第三季度對奇藝網(wǎng)進行了現(xiàn)金投資，這主要是因為我們不希望看到我們占有的奇藝網(wǎng)股份越來越多。我們在第四季度對奇藝網(wǎng)進行了人民幣2200萬美元的現(xiàn)金投資，但是我們沒必要重復這個一次性項目來反應奇藝網(wǎng)財務業(yè)績的積累性。現(xiàn)金投資還將繼續(xù)增加。

對于奇藝網(wǎng)，我們的投資策略一直都沒有變。奇藝對我們來說是一項重要業(yè)務，我們將繼續(xù)為奇藝網(wǎng)提供強力的支持。我們將定期評估各種可選戰(zhàn)略，為奇藝網(wǎng)提供長期的支持。

未來資產管理公司分析師埃里克溫（Eric Wen）：我的問題與垂直搜索的流量貢獻比例和營收前景有關。我所說的垂直搜索是類似于地圖、旅游、視頻和在線購物等領域的搜索，加上圖片和音樂搜索的話，我估計這些搜索流量將占到搜索總流量的15%左右，營收占比可能會小一些。百度如何看待這些垂直搜索市場，這些垂直搜索的流量貢獻比例和營收貢獻比例以后會發(fā)生什么樣的變化？

李彥宏：垂直搜索產品的主要目的是讓我們的用戶在滿足各種信息需求時更加依賴百度。因此在過去的幾年里，象視頻搜索、圖片搜索和地圖這樣的搜索服務幫助我們保持和增加了市場份額或網(wǎng)絡搜索流量上的份額。我們沒有為了讓這些垂直搜索流量創(chuàng)收而投入很多的資源。圖片搜索可能代表著垂直搜索流量中最大的一部分搜索，這部分流量是很難創(chuàng)收的。

地圖略有不同。它是以基于地理位置的服務為中心的，隨著越來越多的人利用移動設備上網(wǎng)，我們相信地理位置服務有很好的創(chuàng)收機會。

雷蒙詹姆斯的分析師亞倫凱斯勒（Aaron Kessler）：百度第四季度的銷售、管理及行政費用（SG&A）較前一季度有相當大的增長，而過去一年一直保持著相對平穩(wěn)的水平上。這部分增長的原因是什么？這與全年的點擊量有什么關系嗎？你們通常會在10-K報表中披露相關信息，我不清楚你們能否提前給我們解釋一下。

李昕晢：第四季度的營銷費用確實比第三季度有所增長，我們確實會將每個季度的各項費用進行對比。我們在第四季度進行了一系列宣傳營銷活動，因此這項費用有所增長。我們搞了百度商務產品的十年慶祝活動，與之前的幾個季度相比，這是一個相對更大規(guī)模的宣傳活動。此外，與營銷有關的員工的數(shù)量也有增加，這也是造成第四季度營銷費用增加的原因之一。

正如我在報告中所說，營銷是我們的總支出結構中的一個非常重要的組成部分。作為搜索引擎市場的領袖，我們擁有許多的市場機會，但是我們還需要發(fā)展更多的市場機會，尤其是在中小型企業(yè)市場。在用戶方面，我們正在利用我們開放的應用程序和開放的數(shù)據(jù)平臺努力建立一個更加健康、積極向上的生態(tài)系統(tǒng)。而這本身就會推動營銷成本的增加。

每個季度的情況都不盡相同，我們正試圖推動我們的戰(zhàn)略核心。

瑞銀分析師華萊士蔣（Wallace Cheung）：谷歌發(fā)布第四季度財報后，很多客戶一直很有興趣看看搜索引擎如何改善移動搜索。但百度考慮利用移動搜索來創(chuàng)收的時候，你們是否也會為PC和移動搜索趨勢準備同類的平臺，以便滿足兩種不同的需求？你們是否會考慮采取其他計劃來改善移動搜索？

李彥宏：坦白說，我們剛剛開始著手探尋移動搜索流量的創(chuàng)收方式。我們現(xiàn)在還不能確定最佳的創(chuàng)收方式是什么。但是目前，移動搜索的創(chuàng)收系統(tǒng)與PC互聯(lián)網(wǎng)搜索的創(chuàng)收系統(tǒng)是一樣的。因此近期不會有任何變化。只是我們在移動界面上顯示廣告信息的方式會有一點小變化。我們也許會顯示手機號碼，用戶可以點擊那些手機號碼來撥打電話。我們在移動界面上顯示的廣告信息也許會比PC界面上顯示的信息要少一些，但是我們仍然會努力優(yōu)化這些產品，因為它現(xiàn)在的營收貢獻比例還非常小，我們現(xiàn)在還不能談太多的細節(jié)。但是以后當我們?yōu)橐苿觿?chuàng)收開發(fā)出更多的產品功能時，我們會公布更多的信息。

摩根士丹利分析師理查德季（Richard Ji）：百度聯(lián)盟（Baidu Union）以后有何發(fā)展計劃？

李昕晢：我們一直想建設全中國最大的聯(lián)盟網(wǎng)絡，我們和我們的合作伙伴提供的服務可以相互補充。在過去的兩年里，我想你應該已經看到百度流量質量有了很大的提高，我們在稅務方面管理得很好。但是這個環(huán)境是動態(tài)變化的。正如我在報告中所說的，我們將繼續(xù)動態(tài)地管理我們的合作伙伴網(wǎng)絡，那將會對我們今后的稅務造成影響。

我們還將通過聯(lián)盟網(wǎng)絡發(fā)布新產品和新服務，比如上下文廣告、比如家庭媒體等。我們希望，通過我們的共同努力，我們可以為廣告客戶提供更好的服務，同時所有人都能獲得雙贏的結果。因此，總的來說，我認為這是我們整個生態(tài)系統(tǒng)以及所有業(yè)務中的一個重要組成部分，我們將繼續(xù)動態(tài)地管理這部分業(yè)務。

李彥宏：在最初的時候，百度聯(lián)盟的主要目的是盡可能地發(fā)布百度搜索框。現(xiàn)在，百度已經成為網(wǎng)絡搜索市場事實上的標準，百度聯(lián)盟的戰(zhàn)略核心也相應地發(fā)生了很多變化。我們想跟很多媒體和其他的發(fā)布渠道合作，來顯示上下文廣告和其他類型的顯示廣告。這就是為什么以后的稅務會發(fā)生一些小變化的原因。

RBS分析師溫迪黃（Wendy Huang）：請談談你們對2012年搜索流量增長的預期。我認為可能有3個不同的領域會對這一點造成影響。第一點，你們在去年9月份發(fā)布個性化主頁時曾經提到，它可能會傷害到你們的傳統(tǒng)搜索流量。因此，現(xiàn)在你們是否看到個性化搜索對你們傳統(tǒng)的搜索流量造成的負面影響？

第二點，鑒于你們的搜索量市場份額已經超過了80%，你們的搜索流量基數(shù)已經很大，因此百度2012年的搜索流量增長率肯定會大幅下降。第三點，鑒于市場上出現(xiàn)了很多不同的垂直搜索引擎，你們認為百度的搜索流量是否會受到那些垂直搜索引擎的影響？

李彥宏：在過去的幾年里，我們的搜索流量增長一直都具有很強的可預測性，我們認為2012年也不會例外。個性化主頁為百度吸引了很多的用戶，但是與我們的用戶總數(shù)相比還沒有達到很高的比例。因此我們發(fā)現(xiàn)我們的搜索流量因為那個原因而受到了一定的負面影響。

正如我前面所說的，移動搜索流量一直在非常快速地增長，我認為移動搜索對百度搜索流量的整體影響并不是負面的，而是增強的，正面的，因為它可以增加網(wǎng)民使用搜索引擎的機會。如果將PC搜索與移動搜索結合起來，你會發(fā)現(xiàn)百度獲得的搜索流量實際上是增加了。

我們不認為垂直搜索會對我們造成重大影響，因為消費者還是愿意利用百度來獲得信息。

里昂證券分析師愛麗娜爾梁（Elinor Leung）：請談談上下文廣告業(yè)務和個性化主頁平臺，上下文廣告業(yè)務目前的增長率貢獻有多大？2012年的增長率貢獻會非常大嗎？個性化主頁服務現(xiàn)在擁有多少用戶？多少注冊用戶？目前的用戶增長速度是多少？

李昕晢：至于上下文廣告，我們對這項業(yè)務目前的進展非常滿意。我們已經吸引了用戶的關注，提高了產品質量，消費者對這款產品的接受程度有了提高。總的來說，這款產品的表現(xiàn)符合預期。那將繼續(xù)是我們的重點業(yè)務之一。

這項業(yè)務并非馬上就能跳到新平臺上去。這是一個逐漸變化的過程，但是現(xiàn)在我們對它的發(fā)展狀況是非常滿意的。

李彥宏：至于個性化主頁，它的工作原理是這樣的：不管用戶何時訪問百度主頁，只要登錄自己的帳號，用戶就能看到一個個性化主頁。到目前為止，選擇這項服務的人還很少，因此我們認為那些人才是百度個性化主頁最忠實的用戶，其他人還是選擇使用傳統(tǒng)主頁。

我們仍然會對個性化技術進行大量的投資，讓個性化主頁上的內容布局變得更加精確。