| 近兩年來在美國上市的中國公司，遭遇了全面的信譽危機。中國概念股被投資人瘋狂拋售，股價大跌，幾乎全軍覆沒。但很少人知道，釀成這一股災幕后的真正原因可能是：一小撮專業金融詐騙高手破壞了大多數中國企業在美國股市的商業信譽，并釀成了危機。
當地時間11日，做空機構渾水（Muddy Waters）在其官網上公布了一篇署名為約翰·凱恩斯（John Caines）揭秘中國概念股股災的文章，爆出了上述“內幕”。文中稱，中國內地存在所謂的“金融詐騙學校”幫助民企粉飾財務數據，以便順利在海外上市。
文章透露，該“金融詐騙學校”是中國一家小型的投資銀行和金融顧問公司。它利用其在香港和美國的會計事務所和律師事務所關系網絡進行專業分工，聯合運作，把一些“垃圾”企業包裝成快速成長和巨大盈利的超級巨星，以騙取外國投資者的青睞，進行私募融資，然后在美上市。
該文章點名了包括傅氏科普威、大連綠諾和綠潤食品在內的四家企業曾接受過該“金融詐騙學校”培訓，而渾水在當天發布的另一篇報告中稱，綠諾和傅氏在金融顧問和會計師事務所方面均共用同一機構，分別是致富融資有限公司（以下簡稱：致富融資）和張志海會計師事務所。
昨日，致富融資母公司致富證券董事葉海亞向早報記者表示，致富不可能參與任何造假，或者是教唆這些行為。
“詐騙學校”造假四部曲
上述題為《中國概念股災揭秘》的文章原載于4月3日出版的一份名為《今日財富報》的中國內地報紙上。
凱恩斯在文中援引數家上當受騙的美國投資人的話稱，中國警方正在積極介入調查一個十分老練的“金融詐騙學校”有系統地制造虛假中國企業赴美上市案例。這一詐騙學校通過他們成熟的操作系統教授那些急功近利的中國企業如何偽造銷售合同、政府文件，并操縱其財務報表，以達到在美國OTCBB（場外柜臺交易系統）、納斯達克、AMEX（美國證券交易所）和NYSE（紐交所）上市套錢的目的。
早報記者從位于吉林省長春市的《今日財富報》獲悉，此文乃通過一美國朋友約稿所得，但并不清楚約翰·凱恩斯的具體身份。
凱恩斯在文中稱，這家“金融詐騙學校”（小型投行公司）進行欺詐典型的做法是，先通過其所謂的投融資顧問網絡尋找愿意配合的中小企業進行培訓和包裝；接著通過反向收購在美國OTCBB市場上市，然后繼續輔導企業偽造各類數據和文件，使其不斷膨脹，以便轉到主板上市進行套現；當有關企業在主板上市后，“金融詐騙學校”的身份就會被美國當地更大更有信譽的投行律所接管；如果東窗事發，投資人也會將罪過歸咎于美國當地的大型投行、律所和會計事務所，但并不知道罪魁禍首早已金蟬脫殼。
除了擁有龐大的資源網絡外，“金融詐騙學校”還能提供連專業人員都難以辨別真偽的審計報告和文件材料。
文章稱，目前案子調查的重點是這家小型投行和其包裝的一家中國民營制造業公司，本打算去美國上市，但未果。由于本案的刑事和民事訴訟案正在進行中，有關部門目前不便透露被調查投行和企業的名稱，但官方手中已經掌握了涉嫌企業的原始財務憑證和虛假的財務報告及相關材料。不過，這家民企已經騙取了投資人數百萬美元的過橋投資，之后由于劣跡暴露，后期融資流產。
凱恩斯還表示，根據美國官方統計數據，一些在美上市的中國企業的財務欺詐問題，使投資人在過去5年中損失了近350億美元。
致富強調無造假
渾水在其報告中稱，傅氏科普威同樣是個很有意思的案例。渾水說，2005年，大連雙金屬線生產商傅氏科普威通過反向收購在美國OTCBB市場上市，2010年11月，其大股東、董事長兼CEO傅利提出私有化計劃，仍待股東決議通過。渾水今年早些時候就已經開始觀察這家公司，發現該公司存在高風險的欺詐行為，包括與“金融詐騙學校”存在關聯。
渾水稱，其調查人員在監視傅氏科普威一工廠三天中，發現只有四輛小型卡車進出，與其所稱的生產量不符。渾水還稱，傅氏科普威年產量實際或只有2250噸，而低于公司宣稱的2.9萬噸，少了92.2%。
除了生產量外，渾水還表示，傅氏科普威多份財務報表格式不一、缺乏印章，并夸大產量等，且公司利用關聯交易，使大股東獲利。
但令人意外的是，11日當天，傅氏科普威股價并未受到影響，反而漲0.97%，收報6.22美元。傅氏科普威11日否認了渾水的質疑，稱渾水報告模糊且不夠準確，并且渾水沒有與該公司有過接觸。傅氏科普威稱，將于5月3日公布今年第一季度的財報。
處于風口浪尖的還有致富融資。要不是渾水將該金融服務公司以及另一家會計師事務所列入表格，估計很難有人會發現其中的聯系，盡管凱恩斯沒有指名道姓。
致富融資網站顯示，致富融資與香港致富集團同屬關聯公司，承擔集團投資銀行業務，致力于為國內中小企業解決發展資金瓶頸問題，并幫助企業打造強而有力的資本平臺以實現可持續的快速增長。致富融資投行服務產品涵蓋公司海外上市、境內外私募融資顧問和兼并收購顧問等方面。
該網站稱，“致富融資熟悉美國、加拿大等國和中國大陸、香港地區等全球主要資本市場的運營規則，為香港證監會注冊的持牌公司，擁有香港主板、創業板市場的運營資質，豐富的殼資源、與國內外中介服務機構保持緊密合作”，“為企業提供了包括財務顧問、法律重組顧問、戰略規劃設計等顧問服務，為企業引進相關中國律師、中國審計師、美國律師、美國審計師以及美國投行等專業工作團隊，是企業的上市服務團隊之一”。截至2010年12月，致富融資已經成功參與8間國內企業在美國納斯達克和OTCBB上市。
該網站“美國上市成功案例”一欄中列有大連綠諾和傅氏國際（即傅氏科普威）。
葉海亞在接受早報記者采訪時承認，當初的確曾運作過兩家公司赴美上市，且致富融資還是大連綠諾的財務顧問。但葉海亞指出，海外上市牽扯到了很多團體和專業機構，包括中國的律師、審計師，美國的投資團體和私募基金等，都是企業上市參與者，“我們只是其中一個，提供建議，告訴企業上市會遇到什么問題，架構怎么做，讓企業自行選擇。”
葉海亞稱，所有的工作都是基于公司提供的材料，“像博士蛙，大摩是他們的保薦商，那會不會有人質疑大摩造假？”葉海亞以大連綠諾為例，稱綠諾是從上市轉板后出現了造假，之前的團隊是否要負責任，還沒有一個確定的答案。
凱恩斯指出，大連綠諾是“金融詐騙學校”的早期畢業生，但在2010年11月被發現有嚴重的財務欺詐行為，最終被摘牌，投資人遭受了近8億美元的損失。
“空軍”轉戰香港中概股
盡管渾水指出的都是四家在美上市的中國企業，但顯然其“做空”觸手已經伸到了香港。
據香港《文匯報》稱，從今年3月至今，167家香港民企中，有132家股價都下跌，其中18家跌幅更是超過五成，跌幅超過30%的也有64家。
渾水創始人卡森·布洛克（Carson Block）此前就已透露，將發布一份針對香港民企的沽空報告。但是，其至今仍未有所動作。
此前，香港多家上市公司宣布推遲公布年報，引起投資者一陣恐慌，股價也出現大跌下滑。雖然有分析人士認為，推遲公布年報或者是辭任審計師而并不一定是企業出現造假，難以達成一致，也有可能是因為公司高管人數較少，難以應對市場波動，若公司內部分工不力，則會出現審計延遲。
不過，渾水選擇香港也有一定的考慮。
繼2011年做空在美上市的中國公司而獲利豐厚之后，做空者發現，現在要找到合適的目標不那么容易了。
這在一定程度上是因為，許多中國公司的股價已經大幅下跌了——往往是因為欺詐指控。不少中國公司已經退市。與2010年初的峰值相比，彭博中國反向并購指數暴跌了68%。該指數追蹤在紐約上市的82家中國公司。
英國《金融時報》援引一名亞洲對沖基金的交易員的話稱，“做空游戲變得更有技術性了。去年，所有股票都在下跌，如今卻有大量股票在上漲，因此你必須對每家公司都進行大量的基本面研究。”
針對這種局面，許多對沖基金將注意力轉向那些在香港上市的中國內地公司。
與賣空者所借入股票數量相關的數據證實了這種趨勢。來自DataExplorers的數據顯示，過去一年里，在香港中國概念股中，平均被賣空股票與已發行股票的比例從1.3%升至1.6%。相比之下，在美上市的中國概念股的這一比例從2.8%降至1.8%。
卡森·布洛克相信，未來幾個月內，交易員將通過發布包含欺詐指控的報告，向越來越多的香港上市公司發起襲擊。
但其中也存在風險。對尋求做空欺詐公司的賣空者而言，重大風險在于，他們的目標股票可能被停牌。為了獲利，賣空者借入股票并賣出，寄望于在未來以更低的價格買回。如果交易員借入了一只隨后被停牌的股票，他就不可能完成交易。據稱，在香港，股票停牌可能持續數年之久。 |
浙公網安備 33038102330897號