| 北京時間12月14日消息，據國外媒體報道，在經歷了連續兩天的大幅上漲之后，優酷網（紐交所證券代碼：YOKU）股價已連續兩日深幅下挫。在上周五股價下跌12.18%之后，優酷網股價在本周一再度下跌18.93%。美國私募基金SMF Capital創始人肖恩·法雷（Shane Farley）表示，投資者應當看清優酷網的實質，秉承自己不看好這支財務數據非常恐怖的視頻網站股票。以下為法雷的文章內容摘要：
上周三，中國視頻網站優酷網在紐交所掛牌交易。優酷網首次公開招股（IPO）發行價為12.80美元，高于此前確定9美元至11美元的發行價格區間。在掛牌的第一個交易日，優酷網股價暴漲161%，報收于33.44美元。按照此價格計算，優酷網的市值約為33億美元。本周四，優酷網股價繼續上漲9.26美元，股價升至42.70美元，市值超過了42億美元。關于優酷網股價暴漲的新聞，美國財經電視頻道CNBC的報道可能都達到了100次。但問題是--投資人是否真正了解優酷網是一家怎么樣的公司？通過對優酷網財務數據的分析，就會發現優酷網當前的股價遭到了嚴重高估。
首先，我非常懷疑絕大多數買入優酷網股票的散戶投資人，并不了解這家視頻網站今年前9個月的營收僅僅只有3500萬美元，但虧損達到了2500萬美元。確實，今年以來，優酷網每月能夠產生不到400萬美元的營收，但與此同時，該網站每月的虧損接近270萬美元。同樣值得強調的是，優酷網的虧損正在逐年擴大，而不是逐步減少。2009年前9個月，優酷網的累計虧損為2040萬美元，到了今年，這一數據上升至2500萬美元。這樣的財務數據，對于一家市值為4億美元的公司，投資人都或許很難看到，再別說是市值達到42.5億美元的公司。
我預計，隨著普通投資人越來越了解優酷網的財務信息，優酷網的股價將出現大幅的下滑。依據我的觀點，優酷網一直沒有證明自己的商業模式可行。因為帶寬和內容成本過高，且青年用戶收入較低，所有上述原因導致優酷網一直處于虧損之中。我想，這證明散戶投資人在購買優酷網股票時，并沒有閱讀美國證券交易委員會（SEC）的文件。我認為，一些大眾媒體最終會逐步意識到這一點，并在市場中廣泛報道此事。當這件事情發生之后，優酷網股價定然會出現大幅的下挫。
以下為優酷網2010年12月3日提交給美國證券交易委員會的一些“恐怖”的財務數據：
第一：2010年前9個月，優酷網營收只有3500萬美元；一家市值達到42.5億美元的公司，每月的營收卻不足400萬美元。
優酷網的報告顯示，“我們的凈營收從2007年的人民幣180萬元增至2008年的人民幣3300萬元，到了2009年達到人民幣1.536億元。2009年前三季度，公司凈營收為人民幣9980萬元；2010年前三季度，公司凈營收為人民幣2.346億元（約合3510萬美元）。”
第二：優酷網前三季度凈虧損2500萬美元
優酷網的報告顯示，“我們在2007年、2008年和2009年的凈虧損分別為人民幣8970萬元、人民幣2.045億元和人民幣1.823億元；今年前三季度，公司凈虧損為人民幣1.67億元（約合2500萬美元）。我們業績出現虧損，主要受帶寬和內容成本較大，需要資本支出提升我們的業務，以及我們的業務仍處于初級階段的影響。”
第三：優酷網的虧損正在逐步擴大，而且不會像投資人想象的那樣減少。
今年前三季度，我們的凈虧損從去年同期的人民幣1.363億元擴大至1.670億元（約合2500萬美元），這主要受銷售與營銷支出、內容和帶寬成本增加的影響。
第四：內容授權支出飛速上漲。
“我們絕大多數的用戶流量，來自于專業產品內容的貢獻。在過去的幾年中，專業產品內容，特別是流行電影和電視劇的市場價格出現了大幅的上漲。舉例來說，根據我們的內部統計，與2008年的價格相比，2009年電視劇平均授權費用增長了200%。截至目前，今年的電視劇平均授權費用較去年上漲了100%。與2009年相比，今年電影的平均授權費用也增長了90%以上。隨著網絡視頻廣告盈利化前景的提升，視頻網站正在獲得更多營收，也在流行電視劇和電影授權上展開更為激烈的競爭。內容投標的激烈競爭，導致內容授權支出出現了飛速的上漲。”
優酷網上周四宣布，公司首次公開招股的聯席證券承銷商已行使“綠鞋條款”（Green Shoe Option），即超額配售權，以IPO發行價12.80美元，從優酷網手中購買了額外的2,377,155股美國存托憑證。我猜想這些證券承銷商對此非常開心，因為優酷網的股價早已超過30美元，這讓他們獲得了超過7000萬美元的賬面收益。
用不了幾個月，當優酷網發布財報，顯示公司季度營收約在1500萬美元，或許凈利潤達到200萬美元，投資人會對此有何反應。按照當前的股價計算，優酷網的動態市盈率已經超過了500倍。我想，只有不了解情況的夢想家們才會在目前的價位買入優酷網股票 |
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